| 战略主题 ＼ 公司 | 格力 | 美的 | 海尔 |
|---|---|---|---|
| 全球化/出海 | 9.6首现 2016 | 32.5首现 2016 | 39.3首现 2016 |
| 高端化 | 2.2首现 2016 | 6.5首现 2016 | 21.2首现 2016 |
| 数字化 | 3.6首现 2018 | 14.5首现 2017 | 6.7首现 2016 |
| AI/大模型 | 2.8首现 2016 | 6.5首现 2016 | 4.0首现 2016 |
| ToB/工业 | 15.0首现 2016 | 37.3首现 2016 | 3.6首现 2016 |
| 生态/平台/场景 | 9.9首现 2016 | 22.4首现 2016 | 31.6首现 2016 |
| 渠道变革 | 3.7首现 2016 | 4.0首现 2016 | 5.5首现 2016 |
| 研发/技术 | 22.8首现 2016 | 17.6首现 2016 | 13.7首现 2016 |
| 党建/政治话语 | 1.1首现 2016 | 0.0首现 — | 0.0首现 — |
| 风险/审慎 | 8.9首现 2016 | 8.7首现 2016 | 11.4首现 2016 |
| 组织/个人色彩 | 0.6首现 2019 | 0.0首现 2021 | 1.8首现 2016 |
| 绿色/双碳 | 11.2首现 2016 | 8.5首现 2016 | 6.3首现 2016 |
行业β（三家都在讲 = 大势）：全球化/出海、高端化、数字化、AI/大模型、ToB/工业、生态/平台/场景、渠道变革、研发/技术、风险/审慎、绿色/双碳
公司α（明显分化 = 差异化）：全球化/出海（海尔 最重）；高端化（海尔 最重）；数字化（美的 最重）；ToB/工业（美的 最重）；生态/平台/场景（海尔 最重）
| 维度 ＼ 公司 | 格力 | 美的 | 海尔 |
|---|---|---|---|
| 一句话定位 | 空调龙头，多元化缓慢，盈利稳健 | 全球运营的白电龙头，科技驱动多元增长 | 全球白电龙头，智慧家庭生态引领者 |
| 成长性 | 2营收波动大，近年增速低，2025年下滑9.96% | 4营收从1598亿增至4585亿，利润持续增长，近年增速回升至9-12% | 4归母净利润从2016年8.9亿增至2025年186亿，持续增长但近年增速放缓 |
| 盈利质量 | 4净利率持续较高，2024年达16.9%，盈利改善 | 4毛利率从27.39%提升，净利率稳步改善，利润增速持续高于营收 | 4净利润率稳步提升，2023-2025年净利润持续增长，但未披露毛利率 |
| 全球化程度 | 1海外收入占比低，年报未提具体海外战略 | 5海外子公司、研发中心、制造基地遍布全球，自主品牌突破 | 5全球化企业，多品牌协同，海外市场持续创牌，份额提升 |
| 第二曲线兑现 | 2智能装备、新能源等提及但未成支柱 | 4机器人及工业自动化布局落地，库卡并表，新产业贡献增长 | 3提及厨电、干衣机等新业务，但空调、暖通仍为传统主业 |
| 战略连贯性 | 4长期坚持自主创新与多元化方向 | 5战略主轴从产品领先到科技领先，连贯升级，少折腾 | 5长期聚焦智慧家庭生态，战略从电器到网器到生态品牌连贯 |
| 叙事务实度 | 3有具体数据，但部分描述偏口号化 | 4用营收、利润、子公司数等具体数据，少空洞口号 | 4多用数字如利润、份额，但部分年份战略描述偏口号化 |
| 风险坦诚度 | 3列出宏观、竞争等风险，但较笼统 | 3列出宏观、汇率、贸易摩擦等风险，但未深入分析竞争 | 4历年列出价格战、汇率、关税等风险，但近年风险描述较简略 |
| 治理稳健性 | 3制度化有提及，但关键人色彩明显 | 4制度化运营，全球子公司架构，政治色彩风险低 | 4人单合一模式制度化，但未提及关键人风险，治理较稳健 |
| 研发与技术 | 5专利数领先，多项国际领先技术 | 4持续加大科技投入，研发中心数量增至41个，技术领先 | 4强调原创科技和智家大脑平台，但未披露具体研发投入数据 |